А денежная база, разве не увеличивается? ФРС - это же не просто кредитная организация, а кредитор "последней инстанции". У него нет другого кредитора. Т.е. правительство получает кэш, которое должно вернуть с мизерными процентами лет так через 20. Одно дело, пришел китаеза, продал Юань за баксы, купил гос. облигации. Эти баксы получило правительство. Другое дело, никто не пришел, ни японец, ни американец...а правительство все равно получило баксы...что же это, как не эмиссия?